全体来看，关税政策变化可能会影响美国煤炭的流入，但蒙煤、澳煤则存正在增量预期，能够弥补美煤空白。

　　前期原材料端不竭让利，目前钢铁市场根基维持5成的盈利面，2024年同期因钢企盈利欠安，春节假期后高炉开工率不增反降，影响焦炭等原料需求，期近期有盈利的环境下，高炉开工率稳步提拔，目前日均铁水产量为228。44万吨。

　　2025年1月份，焦煤、焦炭期价全体呈先抑后扬走势，价钱沉心小幅下移，从力持续合约价钱月跌幅别离为2。2%、1。49%。

　　从运转逻辑看，受春节假期要素影响，淡季需求压力进一步，下逛补库力度一般、节拍偏缓，焦煤、焦炭全体呈现季候性累库，促使价钱偏弱运转。

　　1月中下旬煤矿连续放假，大都煤矿正在春节期间停产停工，煤产量全体下滑。截至1月底，全国523家炼焦煤矿开工率由90%降至50%摆布，焦精煤日均产量降至46。9万吨，根基取客岁春节假期前后程度相当。2024年第1季度，因山西省煤矿出产处于强监管形态，煤矿复产空间遭到束缚，精煤产量显著低于2023年同期；而本年煤矿出产已进入常态化监管，复产阻力不大，但需留意的是，当前供应端库存程度较客岁高，可能会对煤矿复产节拍有必然影响。

　　后期来看，本年春季需求无望好于客岁，对原料价钱存正在必然支持，一方面当前五大钢材品种总库存显著低于往年同期，另一方面高炉利润尚可，钢企具备提产空间，上半年原料的旺季需求仍值得等候。据相关机构调研，2月份有6座高炉打算检修，涉及产能约为4。05万吨/天；有12座高炉打算复产，涉及产能约为5。08万吨/天。若后期需求持续改善，春节后钢企复产加快，估计2月份日均铁水产量无望回升至229万吨摆布。

　　海关总署数据显示，2024年我国累计进口炼焦煤量达到1。22亿吨，同比添加2015万吨，增幅为19。7%，再创汗青新高，进口依赖度提拔至20。6%。近期国际商业风险加剧，2025年我国自美国进口煤炭量预期下降。美国新一届执政后，关税打算估计会使国际商业摩擦升级。对此，我国已起头进行反制，此中自2月10日起对原产于美国的进口煤炭加征15%关税，此前美炼焦煤进口合用3%的关税，现正在则为18%。

　　目前“双焦”库存全体呈现假期前增库存、假期后去库存的纪律性变化。正在焦煤端，春节前煤矿、洗煤厂等焦煤供应端库存高企，同比增量较着，近期小幅去库存后仍连结偏高程度，后期跟着煤矿连续复产，继续去库存空间不大；焦化厂端焦煤库存连结低位，且2月、3月份凡是以消化厂内原料库存为从。总体来看，焦煤仍然存正在供应端库存高、消费端库存低的布局性矛盾，短期内或难以改变。焦炭总体供需相对均衡，库存未见较着累积。

　　国度统计局数据显示，2024年我国焦炭总产量为4。86亿吨，同比微降0。72%，总体供应连结充盈。春节假期期间，焦化行业放假放置较少，根基维持一般出产程度，焦企平均产能操纵率为73%摆布。因为前期焦价持续多轮调降，焦化企业大都处于吃亏形态，自动大幅提产的志愿不强。

　　2023年煤炭（下称澳煤）进口恢复，2024年进口量显著增加。数据显示，2024年我国进口澳煤1036。8万吨，同比添加757。3万吨，增幅为270。9%，进口量再度回升到万万吨级别。澳煤价钱全体回掉队，性价比回升，后期来看，正在进口美煤成本添加的影响下，国内可能会加大对澳煤的采购力度。

　　数据显示，2024年我国自美国累计进口煤炭量为1213。11万吨，仅占总进口量的2。23%。占比为8。73%。总体来看，我国进口美国煤炭（下称美媒）关税提拔，进口成本显著添加，将国内进口志愿，进口量疑惑除回落至2022年、2023年的400万吨～600万吨程度，以至回到2020年以前的100万吨～300万吨程度，后期需予以关心。

　　正在现货端，1月份焦炭价钱完成2轮调降，自2024年10月下旬以来累计下跌7轮，跌幅为350元/吨～385元/吨，近期已起头第8轮调降。焦煤方面，国表里焦煤价钱继续呈分歧程度下跌，跌幅为0元/吨～70元/吨不等。

　　瞻望2025年春季，估计“双焦”呈现供需双增态势，焦煤仍然受高库存拖累。目前焦煤、焦炭价钱处于近几年低位程度，近期下跌趋向放缓，若后期需求继续回升，叠加全国向好预期刺激，“双焦”价钱无望送来阶段性反弹，但反弹空间无限，需关心煤矿及钢企提产节拍变化等。（冯艳成）。